英镑GBPUSD岌岌可危！英国招聘创疫情以来新低，就业寒冬逼近

　　（来源：领盛Optivest）

　　基本面总结：

　　1．英国雇主报告称 7 月份招聘和薪资增长疲软

　　伦敦8月11日（路透社）周一的调查显示，英国企业的招聘意向降至新冠疫情爆发以来的最低水平，招聘人员称起薪涨幅为四年多来最慢，这进一步表明就业市场正走弱。

　　英国央行密切关注就业市场。特许人事与发展协会（CIPD）表示，仅有57%的私营部门雇主计划在未来三个月内招聘员工，为2021年初以来的最低水平，不过仅略低于上次季度调查的58%。

　　这家人力资源行业的专业机构指出，财政部长雷切尔·里夫斯提出的提高雇主社会保障费用和提高最低工资的政策，正在损害就业，尤其对酒店业和社会护理业影响明显。

　　CIPD经济学家詹姆斯·科克特表示，计划修改的劳动法可能会增加解雇入职头两年员工的难度，这也导致企业更不愿意雇用更年轻、经验不足的员工。

　　其他商业调查也反映出类似的担忧，同时还显示出国内需求疲软以及部分出口商因美国贸易关税面临不确定性所带来的更广泛阻力。

　　根据路透社对经济学家的调查，周二公布的官方数据可能显示，截至6月的三个月内失业率维持在4.7%，接近四年来的最高水平。经济学家还将关注薪资增长是否如英国央行预期的那样放缓。

　　上周，英国央行九名决策者中有四名反对将利率下调0.25个百分点至4%，他们可能需要进一步证明国内通胀压力正在缓解。

　　CIPD成员预计，未来一年工资平均上涨3%，与前五个季度持平。

　　此外，招聘和就业联合会（REC）周一表示，7月份起薪增幅为2021年3月以来的最低水平，临时员工的薪酬增幅则为五个月以来的最低水平。

　　赞助REC调查的会计师事务所毕马威集团首席执行官乔恩·霍尔特表示：“经济的不确定性、人工智能应用的复杂性以及全球逆风都对商业规划造成压力。”

　　REC称，由于工资成本上升和信心疲软，7月份永久职位任命数量大幅下降。

　　2．美联储鲍曼：最新就业数据增强了2025年三次降息的支持

　　美联储监管副主席米歇尔·鲍曼周六表示，近期疲软的就业数据加剧了她对劳动力市场脆弱性的担忧，同时也让她更坚信自己关于今年可能适合降息三次的预测。

　　鲍曼是上个月反对美联储维持短期借贷成本在4.25%-4.50%区间的两位理事之一，而美联储自去年12月以来一直维持这一利率区间。多数美联储官员因担忧特朗普政府的关税措施可能阻碍通胀率降至2%目标，对降息持更谨慎态度，但近几天已有几位决策者似乎更倾向于支持降息。

　　鲍曼在为堪萨斯银行家协会准备的发言稿中称，若上周会议采取行动，本可以主动对冲劳动力市场状况进一步恶化及经济活动进一步疲软的风险。此番言论比她会后对政策投票的解释更能体现出对劳动力市场低迷的担忧。

　　美国劳工部上周五发布的月度就业报告显示，失业率升至4.2%，鲍曼周六将其描述为“接近4.3%”。报告还修正了此前数据，显示过去三个月就业岗位增幅大幅放缓，月均新增3.5万个。鲍曼表示，这远低于今年早些时候的温和增速，可能是劳动力需求大幅疲软所致。她还提到，自己的经济预测摘要中包含了今年三次降息的内容，这与去年12月以来的预测一致，而最新的劳动力市场数据进一步强化了她的这一观点。

　　美联储今年还有三次政策会议，分别在9月、10月和12月。经济学家通常认为，每月新增10万个就业岗位意味着劳动力市场稳定，但由于特朗普总统自1月份开始第二任期以来移民数量大幅减少，每月新增就业岗位数量可能更低。

　　在鲍曼全力支持降息的同时，特朗普一如既往地向美联储施压，要求放松政策。美联储主席杰罗姆·鲍威尔的任期将于5月结束，目前其继任者正在物色中，其中包括与鲍曼意见相左的克里斯托弗·沃勒。

　　鲍曼周六表示，她在美联储6月份会议上就已争取7月份降息。特朗普称最新就业数据“被操纵”，并在报告发布后不久解雇了美国劳工统计局局长。

　　鲍曼重申了其一贯观点，即数据的大幅修正让她对过度关注就业市场报告的信号持谨慎态度，但她周六认为，有关经济增长、劳动力市场和通胀的最新消息，与美联储双重使命中就业方面面临的更大风险相符。

　　她还表示，最近的通胀数据让她更确信特朗普政府的关税不会导致通胀持续。剔除与关税相关的商品价格上涨后，基于核心个人消费支出价格指数12个月变化的数据显示，基础通胀率“更接近”美联储2%的目标，而非6月份2.8%的官方读数。

　　鲍曼认为，特朗普政府的减税和放松管制等政策，可能会抵消进口关税带来的经济拖累或价格影响。她表示，鉴于住房需求可能处于金融危机以来的最低水平，且劳动力市场不再推高通胀，“物价稳定的上行风险已经减弱”。逐步放松目前适度限制性的政策立场，将“降低委员会在劳动力市场进一步恶化时需要实施更大规模政策调整的可能性”。

　　3．特朗普提名米兰入美联储：或加剧政策分歧并强化官员独立性

　　特朗普提名其首席经济顾问斯蒂芬·米兰担任美联储理事会成员，以接替将于1月31日到期的阿德里安娜·库格勒的任期。这一不同寻常的任命预计不会对短期利率政策产生太大影响，但可能带来长期且意外的后果，即使美联储利率制定委员会的分歧更公开化。特朗普一直希望在美联储利率决策中拥有发言权，而库格勒8月份宣布卸任让他获得了比预期更早进入美联储理事会的机会，他还一直要求美联储主席杰罗姆·鲍威尔及其同事降低利率，认为政策利率应保持在1%，远低于目前4%以上的区间。

　　米兰的职位预计要到美联储9月份会议结束后才能确认，不太可能出席9月16日至17日的下次政策会议，大概率在10月底联邦公开市场委员会会议前加入美联储。其提名需先提交参议院银行委员会，该委员会曾于3月份确认他为特朗普的首席经济学家，而过去十年中，总统提名人从宣布到参议院最终投票的最短时间为60天，正如LH Meyer/货币政策分析公司的政策经济学家德里克·唐所说，虽会尽力加快进程，但他不会出席9月份会议，10月、12月、1月则肯定会。

　　分析人士预计，米兰加入美联储后将代表特朗普关于应迅速降低利率的观点，他在白宫任职期间曾为特朗普的经济政策辩护。不过，他不太可能说服其他美联储选民接受这一观点，因为利率维持在1%的想法不在任何人考虑范围内，这意味着美国经济已陷入衰退，且大多数其他美联储理事和地区联储主席可能会投票反对他。但如果他公开支持降息，可能会促使持同情态度的官员更公开地表达想法。美联储作为机构一直不愿公开表达对政策的不同意见，其利率委员会由七位理事、一位纽约联储主席及四位轮值地区联储主席组成，自20世纪90年代初以来，美联储七人委员会的投票几乎始终步调一致，7月份两位理事的反对意见是自1993年以来的首次，地区联储主席的反对意见则更为常见。

　　米兰在美联储的存在可能对其他美联储主席候选人（如美联储理事克里斯托弗·沃勒）施加压力，迫使他们加大鸽派言论力度，同时这一职位也可能让他成为下一任美联储主席的有力候选人。特朗普可以让不同候选人互相竞争，他似乎喜欢这种氛围，且其经济顾问已扩大了鲍威尔的潜在继任者范围，最近加入的包括前圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯·布拉德和前小布什总统经济顾问马克·萨默林，此前讨论过的有沃勒、国家经济委员会主任凯文·哈塞特及前美联储理事凯文·沃什。鲍威尔的美联储主席任期将于明年5月结束，特朗普可选择其继任者，不过唐认为鲍威尔很可能在离任前继续控制美联储利率委员会，而特朗普2017年选定鲍威尔担任该职，阻止了珍妮特·耶伦连任，民主党人乔·拜登则于2021年续任鲍威尔。

　　或许与直觉相反，米兰直言不讳地支持特朗普的利率政策并愿与多数派意见相左，可能使特朗普更难将自己的意愿强加于央行，即便鲍威尔卸任后也是如此。Piper Sandler全球政策主管本森·达勒姆表示，等到特朗普上任美联储主席时，美联储官员将更有勇气保持更多独立性，因为他们肯定有过投票反对特朗普观点的经历，这使得特朗普新任主席更可能必须努力争取多数支持。达勒姆认为，美联储官员“学会为自己投票”是有益的，他指出上周英格兰银行有史以来首次需要两轮投票才能做出利率决定，“而且天并没有塌下来”，并表示“我认为这将是一件非常健康的事情。我们听到的都是（经济）不确定性，而美联储却一直一致投票，这似乎有点不对劲。为什么不应该有异议呢？”

　　8月12日周二，英国市场焦点集中在14点公布的英国最新就业和薪资数据。全球市场焦点将集中于今日北京时间晚上20点30分，美国即将发布的CPI物价通胀数据报告。

　　经济资讯

　　英国就业市场显著降温 政策压力加剧企业困境：8月11日数据显示，英国企业招聘意向跌至2021年来最低水平，仅57%私营雇主计划未来三个月招聘（较上季度58%再降）。招聘机构REC同期报告指出，起薪涨幅创2021年3月以来新低，临时工薪资增速降至五个月最低，反映劳动力市场全面走弱。

　　政策成本成核心制约特许人事与发展协会（CIPD）警示，财政大臣雷切尔·里夫斯的三重政策正抑制用工需求：1．雇主社保成本上升；2．最低工资标准提高；3．拟修订劳动法将解雇试用期员工难度加大酒店业与社会护理业承受最大压力，青年及低技能群体就业机会锐减。

　　宏观数据与央行分歧周二将公布的官方失业率预计维持4.7%（近四年高位），薪资增速能否如英央行预期放缓成焦点。货币政策委员会内部分歧加剧：上周4/9成员反对降息至4%，要求更多通胀缓解证据。企业未来一年薪资涨幅预期僵持在3%。多重风险叠加毕马威CEO乔恩·霍尔特指出，美国关税冲击出口商、AI应用不确定性及国内需求疲软形成“三重逆风”。REC调查显示，成本压力与信心不足导致7月永久职位任命“大幅下降”，企业扩张意愿进入冰点期。

　　政治资讯

　　严打非法移民行动成效显著：英国内政部8月9日公布，7月20-27日专项执法中查获1780名非法务工人员，逮捕280人（占比15.7%），其中53名寻求庇护者身份被审查。行动同步处罚51家雇佣非法劳工的企业（含洗车场、餐馆），查扣71辆车、8000英镑现金及46万英镑走私烟草，并向移民执法部门增拨500万英镑资金。同期年度遣返非法居留者35，052人，同比增13%。

　　政经双重压力下的政策转向，首相斯塔默面临改革党支持率攀升的压力，加速推出移民管控组合拳：政企协作：与Deliveroo、Uber Eats等平台建立非法务工信息共享机制；立法升级：强制企业核查员工移民身份，违者重罚；跨国协议：与法国达成移民互换计划（接收英境内法籍关联庇护者）。内政部强调新政府将确保“规则被尊重和执行”。

　　加沙记者遇袭事件的外交表态，针对8月11日以色列空袭致5名记者（含半岛电视台记者阿纳斯·谢里夫）死亡事件：斯塔默发言人声明“对记者屡成袭击目标深感担忧”，要求以方保障记者安全；驳斥以军“记者实为哈马斯”指控，呼吁进行独立调查；援引国际人道法强调战地记者受保护地位。

　　金融资讯

　　富时100指数收涨0.4% 金融消费股领跑大市：8月11日，英国蓝筹股指数上涨0.4%，金融板块表现亮眼：人寿保险与银行指数创2023年3月以来新高，消费巨头英美烟草（+2%）、帝亚吉欧（+1.8%）同步走强。防御性板块受捧主因全球贸易不确定性加剧，投资者转向内需导向资产避险。

　　个股异动与地缘变量：玛莎百货逆势涨3%（尽管因黑客事件暂停4个月线上提货服务）；牛津纳米孔跌3%（CEO宣布2026年离职）；Plus500重挫5.7%（利润率不及预期）。俄乌和谈进程成关键变量：特朗普拟8月15日会晤普京，首相斯塔默强调“须包含乌克兰参与”。

　　数据前瞻牵动政策预期，市场聚焦两大风险事件：1.12日英国就业数据：失业率料维持4.7%（近四年高位），起薪增速或创四年新低；2．美国CPI报告：决定美联储9月降息概率（当前市场定价68%）。分析师警示，若薪资数据超预期放缓，或加剧英央行内部降息分歧（上周4/9委员反对降息）。

　　地缘战事

　　俄乌战场与外交双线激化：军事层面：8月10日夜间，乌克兰无人机跨境袭击俄罗斯图拉州（2死）及下诺夫哥罗德州（1死），目标直指生产Kh-32/Kh-101导弹部件的阿尔扎马斯工厂。俄方称拦截59架无人机，但工业设施受损印证乌军“远程破袭”能力升级。俄军同步强化对加沙城东部的轰炸，单日空袭强度创三周新高，地面部队开始清除火箭发射阵地。内塔尼亚胡宣称将“加速夺取加沙城控制权”，哈马斯警告“百万人避难所面临全面进攻”。

　　外交博弈：美俄峰会前夕裂痕：特朗普拟15日在阿拉斯加与普京谈判“领土置换方案”，引发欧洲集体反制。德国12日紧急召集三场会议：欧洲领导人+泽连斯基协调立场（14：00 GMT）；欧美视频峰会（特朗普/万斯参与，15：00 GMT）；德法英主导“援乌抗俄自愿联盟”会议（16：30 GMT）。关键矛盾：欧盟外交代表卡拉斯强调“任何和平须保障乌主权完整”，英国首相斯塔默警告“不可奖励侵略”。泽连斯基密集联络印度、沙特寻求支持，直言“俄罗斯正筹备新攻势而非停火”。

　　加沙人道危机与舆论战升级，记者屠杀事件：以色列8月11日空袭希法医院附近帐篷，定点清除半岛电视台团队，致阿纳斯·谢里夫（普利策奖得主）等6名记者死亡。以军指控谢里夫为“哈马斯火箭部队指挥官”，但未出示实证；半岛斥其为“ silencing voices”。至此加沙冲突记者死亡数达238人（保护记者委员会数据），成近代最致命媒体灾难。

　　多国联合施压：九国外长（含加英德）声明谴责以色列“占领加沙城计划违反国际法”。德国已暂停对以军售，法国总统马克龙预警“永久战争风险”。饥荒恶化：加沙卫生部确认营养不良死亡增至222人（含101名儿童），以军封锁致100万吨粮食滞留边境。哈马斯称以军轰炸蓄意摧毁“最后粮仓”。

　　技术谋攻

　　1．技术总结：

　　据路透社调查，英国截至6月的三个月ILO失业率预计维持在4.7%，与前值持平，接近四年高位，劳动力市场持续疲软，职位空缺已连续34个季度下降，较疫情前减少3.4万个。截至3月的三个月，剔除奖金的固定薪资同比增长5.6%，低于前值5.9%，包含奖金的薪资增长为5.5%；7月招聘起薪涨幅创2021年3月以来新低，临时工薪资增速为五个月最弱，雇主未来一年加薪预期中值仅3%，且已连续六个季度停滞。

　　仅有57%的私营企业计划在未来三个月招聘，为2021年初以来最低水平，酒店业和社会护理行业受冲击最为显著，永久职位招聘量“陡峭下降”，企业将其归因于薪资成本上升及政策不确定性。财政大臣Rachel Reeves上调雇主社保缴费，推高了用工成本。此外，拟议的就业法修订增加了解雇难度，抑制了企业雇佣年轻员工的意愿。

　　上周，英国央行会议以5-4的投票勉强决定降息至4%，四名委员因担忧通胀黏性投反对票，薪资增速是央行关注的核心指标，若今日公布数据显著低于4.7%，可能强化央行鸽派立场，反之若超预期，则可能延缓下一次降息。

　　美国方面，美联储监管副主席米歇尔·鲍曼上周六表示，近期疲软的就业数据加剧了她对劳动力市场脆弱性的担忧，同时也让她更坚信自己关于今年可能适合降息三次的预测。

　　鲍曼重申了其一贯观点，即数据的大幅修正让她对过度关注就业市场报告的信号持谨慎态度，但她上周六认为，有关经济增长、劳动力市场和通胀的最新消息，与美联储双重使命中就业方面面临的更大风险相符。

　　她还表示，最近的通胀数据让她更确信特朗普政府的关税不会导致通胀持续。剔除与关税相关的商品价格上涨后，基于核心个人消费支出价格指数12个月变化的数据显示，基础通胀率“更接近”美联储2%的目标，而非6月份2.8%的官方读数。

　　鲍曼认为，特朗普政府的减税和放松管制等政策，可能会抵消进口关税带来的经济拖累或价格影响。她表示，鉴于住房需求可能处于金融危机以来的最低水平，且劳动力市场不再推高通胀，“物价稳定的上行风险已经减弱”。逐步放松目前适度限制性的政策立场，将“降低委员会在劳动力市场进一步恶化时需要实施更大规模政策调整的可能性”。

　　鲍曼是上个月反对美联储维持短期借贷成本在4.25%-4.50%区间的两位理事之一，而美联储自去年12月以来一直维持这一利率区间。多数美联储官员因担忧特朗普政府的关税措施可能阻碍通胀率降至2%目标，对降息持更谨慎态度，但近几天已有几位决策者似乎更倾向于支持降息。鲍曼表示，她在美联储6月份会议上就已争取7月份降息。

　　当前市场焦点完全集中在今日公布的美国通胀数据，若CPI数据高于预期，美联储9月降息的门槛将提高，或支撑美元指数进一步反弹。但如果通胀降温，尤其是在劳动力市场疲软的情况下，降息的可能性将显著增加，或会对美元指数构成压力。在这一重磅数据公布前，市场情绪显示较为谨慎，周一期间英镑在触及日内最高1.3476价位水平后随即回落，日内最低则下探1.3398价位水平。

　　技术指标上，日图级别显示，英镑收市价已连续三日站稳于布林带指标中轨上方，表明其多头动能获得进一步修复，但汇价未能进一步向上远离中轨，而是紧贴中轨区域运行，表明多头力量仍稍显不足，多空力量在这一区域形成拉锯。布林带指标上轨指向的1.3580区域构成短期动态阻力，布林带指标下轨指向的1.3200区域为其提供动态支撑。布林带开口呈现初步收敛迹象，暗示波动性减弱，价格处于趋势调整阶段。14日RSI相对强弱指标读数回落至50区域附近，表明当前市场呈多空力量均衡状态。

　　技术结构显示，日图级别上，英镑自8月1日触及1.3140低点水平后形成明显反弹趋势，并在8月7日突破1.3360区域水平上方后，汇价已连续三日持稳于1.3360区域水平上方，该区域水平为7月24日高点1.3580价位水平至8月1日低点1.3140价位水平的黄金分割50%回撤位，亦为英镑短期多空分水岭。若其汇价可在短期内继续持稳于1.3360区域水平上方，则将有望强化多头看涨力量，为汇价通往测试1.3580目标区域打开潜在上行空间。然而，需要警惕的是，在今日美国CPI数据公布前，英镑汇价在周一期间短暂刷新日内高点后再度回落，收市价呈现蜡烛图反转技术形态，若英镑在这一风险信号下承压下行，并突破至1.3360区域水平下方，且布林带指标显示汇价亦同步回落至中轨下方，将加速空头测试目标指向1.3140区域。

　　2．技术指标总结：

　　3．交易策略解析：

　　英镑短线关注区间：

　　1.3480-1.3390

　　今日即将发布的美国CPI通胀数据报告将成为英镑短线价格走势的主要催化剂。市场普遍预期，美国整体CPI环比增长0.2%，同比增长2.8%，核心CPI环比增长0.3%，同比增长3.0%。

　　高盛经济学家预计，美国7月核心CPI将环比上涨0.33%，对应同比涨幅为3.08%。预计整体CPI环比上涨0.27%，推升因素为食品价格上涨+0.3%抑制因素为能源价格下跌-0.6%。高盛分析表示，我们的预测与7月核心PCE个人消费支出指数上涨0.31%的预期一致。未来几个月，我们预计关税将继续推高月度通胀，核心CPI月度涨幅将处于0.3%-0.4%之间。除关税影响外，高盛预计今年潜在通胀趋势将进一步下降，反映出住房租金和劳动力市场的贡献度正在减弱。

　　美国银行预测，美国7月整体CPI环比上涨0.24%，核心CPI环比上涨0.31%。若预测准确，核心CPI同比涨幅将从2.9%升至3.1%。关键驱动力包含关税推高商品价格和机票价格带动核心服务通胀。

　　瑞银高级经济学家艾伦·德特迈斯特指出，核心CPI将从6月的2.9%上升到年底的3.5%”，若通胀超预期，可能迫使美联储重新评估降息节奏，但当前市场主流预期仍偏向 “降息优先”，因此之后发布的通胀数据更可能被解读为 “增加降息必要性”，进一步巩固美元指数的承压逻辑。

　　华尔街经济学家预计，7月整体通胀同比上升2.8%，高于6月的2.7%。“7月CPI预计上升2.8%”“关税正推动通胀加速，7月的数据将开启一个持续数月的上升趋势。

　　综上所述，在美联储降息预期主导，风险偏好升温的背景下，美元指数所面临的局面变化将由今日即将发布的7月CPI物价通胀数据报告对美联储政策预期的进一步修正所决定。市场以及机构普遍预期，今日美国CPI通胀指数呈现上涨迹象。如若这一预期成为现实，则将有望为近期温和走弱的美元指数提供潜在支撑动能，从而对英镑短线价格构成潜在压制力。反之，如若实际数据显示通胀降温，9月降息的可能性将显著增加，或会对美元指数构成潜在压力，从而推动英镑价格短线走强。

　　4小时图表显示，英镑在周一期间刷新日内新高后承压回落，当前短线阻力构建于1.3480区域水平。因此，如若美国CPI实际数据低于预期，或导致美元指数短线走弱，从而推动英镑走强。如若汇价突破至1.3480区域水平上方，将增强多头看涨目标进一步延伸至1.3510区域。需要注意的是，如若汇价站稳至1.3510区域水平上方，多头测试目标将有望冲击1.3580区域。

　　然而，如若美国CPI实际数据超预期表现，或令美元短线走强，从而推动英镑承压下行。若汇价突破至1.3390区域水平下方，回撤目标将延伸至1.3340区域。值得谨慎的是，一旦4小时收图站稳至1.3340区域水平下方，回撤风险将扩大至1.3300整数关口。

　　英镑短线走势路径参考：

　　上升：1.3460-1.3510-1.3580

　　下降：1.3390-1.3340-1.3300