为加息铺路？日本央行被要求弃用“潜在通胀”指标

　　金十数据

　　日本央行内部现分歧，部分委员呼吁放弃“潜在通胀”这一模糊指标，以更鹰派姿态沟通政策，明确加息路径。

　　日本央行内部要求放弃一项定义模糊的通胀指标的呼声正不断增大。由于担忧第二轮价格效应，部分委员呼吁采取更鹰派的政策沟通方式，并明确未来加息路径。

　　日本央行行长植田和男为放缓加息辩护时称，聚焦国内需求和工资增长强度的“潜在通胀”仍未达到央行2%的目标。

　　但问题在于，“潜在通胀”并无单一衡量指标，这使其成为批评者的靶子——他们认为，尽管整体通胀和核心通胀指标多年来均超过目标，但日本央行过度依赖这一模糊指标来指导货币政策。

　　如今，甚至部分日本央行委员也呼吁调整沟通策略，转向更鹰派的立场，聚焦整体通胀。他们担忧，第二轮价格效应正逐渐嵌入定价行为和公众对未来通胀的预期。

　　日本央行7月政策会议的意见摘要显示，一位委员表示：“当前阶段，我们应将沟通核心从‘潜在通胀’转向实际价格变动及其前景，以及产出缺口和通胀预期。”

　　另一位委员称，日本央行必须更重视物价上行风险，并考虑将沟通基调调整为“日本将达到2%通胀”。

　　本月，日本政府最高经济委员会的部分成员也警告，日本央行可能对不断加剧的物价压力过于乐观——在公众对持续通胀的担忧加剧之际，这显然是在推动日本央行转向更鹰派的政策路径。

　　该咨询机构的一名成员在上周的会议上表示：“我担心货币政策已落后于形势。”他补充道，持续的物价上涨已影响民众生活及通胀预期。

　　10月政策转向？

　　日本央行去年退出了长达十年的激进刺激计划，并在1月将短期利率上调至0.5%，理由是日本已接近可持续实现2%通胀目标。

　　尽管该央行已暗示准备进一步加息，但美国关税对经济的影响迫使它在5月下调增长预期，并使下次加息时机的决策变得复杂。

　　随着日本在7月与美国达成贸易协议，日本央行对经济前景的悲观情绪有所缓解。

　　在日本央行的九位委员会成员中，田村直树（Naoki Tamura）、高田创（Hajime Takata）和小枝顺子（Junko Koeda）均强调，食品价格持续上涨可能引发更广泛、更持久的通胀风险。

　　诚然，委员会内部尚未就是否需要全面调整沟通策略达成共识。意见摘要显示，一位委员称，“潜在通胀”仍是“指导政策的重要概念”。

　　但分析师表示，部分委员公开呼吁调整偏鸽派的沟通方式，凸显委员会对通胀压力扩大的关注度上升，这可能为未来几个月乃至2026年的加息铺平道路。

　　6月日本核心消费者通胀同比上涨3.3%，连续三年多超过日本央行2%的目标，这主要源于食品价格飙升8.2%。

　　此类物价压力促使委员会在上月上调核心通胀预期，并对日本央行“潜在通胀（通过公众对未来价格变动预期等多种指标衡量）尚未达到2%”的观点提出质疑。

　　资深日本央行观察家村丸奈绪美（Naomi Muguruma）表示，日本央行可能在为最快10月的下次加息做准备时，逐步从沟通中淡化“潜在通胀”这一概念。

　　“我认为许多日本央行官员开始意识到，这一概念与现实不太契合，”她说，“当下次加息时机临近时，我们可能会更少听到这一概念。”