还未上任便遭反击！经济学家怒批沃什“AI降息论”站不住脚

　　金十数据

　　一边是特朗普的政治压力，一边是经济学家的专业质疑，凯文·沃什还未上任，就已陷入了一场关于AI、通胀与货币政策的激烈论战……

　　根据《金融时报》的一项即时经济学家调查，顶尖学者驳斥了凯文·沃什（Kevin Warsh）关于人工智能（AI）引发的生产力繁荣将为降息创造空间的说法，这突显了特朗普挑选的美联储主席人选所面临的挑战。

　　特朗普在一月底提名沃什接替鲍威尔。沃什认为，AI将引发“我们过去、现在和未来所未见过的最强生产力提升浪潮”。他表示，这将扩大产出，并为美联储在不引发物价上涨的情况下，将美国借贷成本从当前的3.5%-3.75%水平降下来铺平道路。

　　芝加哥大学克拉克全球市场中心（Clark Center for Global Markets）本周调查了45位经济学家，近60%的人表示，未来两年该技术对物价和借贷成本的影响可能微乎其微，预计未来两年PCE通胀和中性利率的下降幅度将不到0.2个百分点。

　　“我不认为AI繁荣是一种抑制通胀的冲击，”约翰霍普金斯大学经济学家、前美联储官员Jonathan Wright表示，“但我认为在短期内，它也不会引发严重的通胀。”

　　约三分之一的受访者表示，AI繁荣甚至可能迫使美联储略微提高所谓的“中性利率”，在这个利率水平上，借贷成本既不会刺激也不会拖累需求。

　　沃什必须得到参议院的确认才能在5月中旬接替鲍威尔，他一直专注于AI对生产力的影响。

　　但其他经济学家，包括美联储内部的一些人认为，目前而言，这项技术的影响可能会增加需求和价格压力。

　　“即使AI最终成功地极大地提升了经济的生产能力，但在没有抵消性货币政策行动的情况下，与AI相关活动带来的更直接的需求增长可能会暂时推高通胀，”美联储负责货币政策的副主席杰斐逊上周五在布鲁金斯学会的一次活动上表示，他列举了数据中心建设热潮的影响。

　　要想就AI引发的生产力快速繁荣的前景赢得联邦公开市场委员会（FOMC）其他成员的支持可能会很棘手，这会让沃什难以在11月中期选举前按特朗普希望的规模进行降息。

　　FOMC的预测显示今年只会降息一次，幅度为25个基点，使基准利率维持在3.25%以上，远高于特朗普所说的美国经济需要的1%的利率。

　　沃什认为美联储应该缩减他称之为“臃肿”的资产负债表，这一观点也可能引发其他美国利率制定者的不满。

　　FOMC最近支持结束为期三年的“量化紧缩”政策的决定，该政策在货币市场紧张的情况下，将央行的资产规模从略低于9万亿美元缩减至6.6万亿美元。

　　投资者认为，激进地缩减资产负债表将提高长期借贷成本，可能会推高抵押贷款利率，并激怒白宫，因为白宫担心住房负担能力会影响他们的选票。

　　然而，超过四分之三的民调受访者认为，两年后美联储的资产负债表规模应低于6万亿美元。

　　“如果建立在有条件的基础上，进一步适度缩减资产负债表并非不合理，前提是要有持续的证据表明流动性仍然充足，且短期融资市场保持稳定，”哈佛大学教授Karen Dynan表示。

　　同样比例的人预计沃什将成功实现他的目标，这将使资产负债表更接近2008年以前低于1万亿美元的规模。

　　沃什在削减短期利率方面的鸽派立场与在资产负债表方面的鹰派立场之间存在明显的矛盾，这让人打上问号：一个花了很多时间批评美联储，但在提出解决方案上花的时间较少的人将如何掌管美国央行。

　　“这充满了不确定性，”圣母大学的Jane Ryngaert表示，“很难对任何事情下定论。”

　　其他人强调了事态发展在多大程度上可能顺应或违背这位前美联储理事的世界观。

　　“AI繁荣可能会带来经济繁荣、预算赤字缩减、中性利率提高以及美联储资产负债表的舒适收缩，”约翰霍普金斯大学经济学家Robert Barbera说，“或者我们可能会经历金融市场崩盘、深度衰退、赤字急剧上升，迫使短期利率重回零、美元暴跌，并要求再来一剂大剂量的资产负债表扩张。”

　　大多数受访者不支持特朗普政府放松银行体系监管的目标——这也是沃什所支持的——超过60%的人表示这在短期内对增长影响不大，但会实质性地增加金融危机的风险。