加量5000亿元！央行开展1万亿买断式逆回购呵护流动性 净投放量为3个月来最高

　　文章来源：财联社

　　今日央行公告，13日将开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月。此前，央行已于2月4日开展8000亿3个月期买断式逆回购，结合当月7000亿到期量，2月3个月期买断式逆回购为续作加量1000亿。

　　由此，2月两个期限品种的买断式逆回购合计净投放6000亿，净投规模较上月增加3000亿，为央行连续第九个月通过买断式逆回购向市场注入中期流动性。

　　与此前数据相比，本次央行买断式逆回购累计净投放量为三个月来最高，2025年12月、2026年1月买断式逆回购分别净投放为2000亿元、3000亿元。多位专家对财联社记者表示，2月仍然是银行信贷投放较为集中的月份，叠加春节之前取现增多等因素影响，市场对流动性需求有所增加。央行在节前大动作超量续作买断式逆回购，传递出保持流动性充裕、维护金融市场稳定的积极信号。

　　从央行公布的各项工具流动性投放情况看，1月央行通过多种政策工具向市场大规模投放流动性，期限覆盖从短期到长期，短期内降准必要性下降。市场认为，银行长期资金成本还将继续降低，未来降息将水到渠成。

　　央行合计净投放6000亿元 连续九个月注入流动性

　　今日央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年2月13日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。

　　数据显示，2月有5000亿6个月期买断式逆回购到期。由此，央行2月13日开展10000亿元买断式逆回购操作，意味着当月6个月期买断式逆回购为加量续作，加量规模5000亿，为6个月期买断式逆回购连续第六个月加量续作，加量规模较上月增加2000亿，基本符合预期。

　　招联首席研究员董希淼对财联社记者表示，从操作量上看，本次操作加量续作5000亿元，超过预期。本月央行买断式逆回购累计净投放6000亿元，为近三个月来最高。

　　“2月仍然是银行信贷投放较为集中的月份，叠加春节之前取现增多等因素影响，市场对流动性需求有所增加。央行在节前大动作超量续作买断式逆回购，传递出保持流动性充裕、维护金融市场稳定的积极信号。”董希淼指出。

　　东方金诚首席宏观分析师王青对财联社记者表示，2月还有3000亿MLF到期，央行也可能等量或小幅加量续作。总体上看，2月央行会综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性。这是2026年货币政策延续“适度宽松”基调，保持流动性充裕的具体体现。

　　鉴于央行通过买断式逆回购和MLF操作，连续多月向市场注入中短期流动性，有力地维护市场流动性充裕，保障岁末年初金融市场平稳运行，并进一步改善市场流动性的期限结构。董希淼预计，2月25日左右，央行还将开展MLF操作，预计仍然等量或加量续作。

　　政策落地处于观察期 未来LPR或下降5-10个基点

　　从央行公布的各项工具流动性投放情况看，1月央行通过多种政策工具向市场大规模投放流动性，期限覆盖从短期到长期。多位专家向财联社记者指出，大规模流动性投放降低短期内尤其是春节前实施全面降准的紧迫性和可能性。

　　值得注意的是，从2025年四季度货币政策执行报告看，2026年货币政策将有两点变化：一是政策目标表述微调，促进社会综合融资成本从此前的“稳中有降”调整为“低位运行”；二是政策思路转变，更注重提升现有政策的效率，而非简单加码。

　　“2月买断式逆回购净投放规模加大，也意味着近期降准可能性进一步下降。在1月15日央行推出一揽子结构性政策后，短期内货币政策处于观察期。”王青表示。

　　董希淼则表示，在通过多种货币政策工具加大流动性投放后，先观察效果，暂时避免使用全面降准这样的总量工具，符合当前政策思路。但这并不意味着全面降准窗口关闭，降准仍是央行工具箱中的重要选项。全面降准是政策信号比较强烈的措施，不但释放长期流动性，还将降低金融机构资金成本，进而提振信心、稳定预期。

　　2026年1月15日国新办新闻发布会提出，目前金融机构的法定存款准备金率平均为6.3%，降准仍然有空间，但多位专家指出，短期内降准必要性不高。

　　“目前看，央行综合运用7天和14天逆回购、买断式逆回购、MLF和国债买卖等工具，短中长期结合，根据市场需求削峰填谷，能较好的满足市场流动性需求，维持利率稳定，为此短期内降准的概率不高。”民生银行首席经济学家温彬对财联社记者指出。

　　2025年以来，商业银行多次下调存款利率，各个期限存款利率处于新低，同时加上2022年以来存入的定期存款大量到期后重定价，2026年银行负债成本将继续降低。降息方面，温彬指出，当前稳汇率和稳息差的内外约束有所缓解，同时2026年有规模较大的长期存款到期重定价，并下调各项再贷款利率，负债成本下降也为降息创造一定空间。但考虑到1月结构性降息已落地、股市延续向好，短期降息的必要性也不高。

　　董希淼表示，叠加央行调降政策工具利率等举措，银行长期资金成本还将继续降低。因此，银行压降LPR加点有一定空间。“从外部因素看，2025年来美联储已经多次降息，2026年美元利率还将继续走低，我国市场利率下行的外部约束有所缓和。2026年LPR下降既是“水到渠成”，也是市场期盼，但幅度不会太大，或为5-10个基点。”