全球央行周“下半场”来袭：英国央行恐按兵不动，持续一年的季度性降息节奏或迎转折点

　　智通财经注意到，市场预计英国央行将在周四（11月7日）的会议上维持利率不变，这或将打破其自2024年8月以来每隔一次会议便降息、持续逾一年的季度性宽松节奏。

　　投资者和经济学家预计，在英国通胀率近乎其2%目标两倍且11月26日秋季预算案即将出台的背景下，英国央行货币政策委员会将把利率维持在4%不变。若果真如此，这将终结此前“每隔一会议必降息”的模式，并与本周再次放宽政策的美联储形成鲜明对比。

　　然而，此次暂停降息可能只是暂时的。在通胀、就业和产出数据均逊于预期后，交易员已加大了对12月降息的押注。尽管投资者仍认为下周降息的可能性很小，但对12月18日降息的预期概率已升至近60%。

　　英国央行行长安德鲁·贝利警告称，下次降息的具体时间尚不确定，尤其是考虑到本次会议距离财政大臣雷切尔·里维斯公布关键预算案仅三周之隔。里维斯因4月提高雇主薪酬税而被指责推高了食品成本，若此次再推出可能针对家庭的新一轮大幅增税，或将对本已低迷的经济造成进一步压制。

　　经济学家丹·汉森与安娜·安德拉德表示，“近期一系列逊于预期的数据给本周会议结果带来了更多不确定性。虽然降息具有可能性，但由于利率已接近中性水平且通胀仍近乎央行目标的两倍，我们认为维持不变的可能性更大。央行在进一步宽松前也希望先了解预算案的轮廓。我们仍持此观点：在英国央行看到通胀数据出现明确下行趋势（很可能在明年4月）之前，不会再次降息。风险倾向于更早降息——可能在明年2月，甚至今年12月。”

　　其他地区，澳大利亚、瑞典、巴西等央行也可能维持利率不变，而墨西哥官员则可能实施降息。美国联邦政府停摆可能继续扰乱当地数据发布。

　　与此同时，在上周中美两国元首举行里程碑式会晤后，投资者将密切关注中美贸易关系是否出现进一步缓和。

　　美国与加拿大

　　美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三提醒市场勿臆测央行将在12月再次降息。未来一周，多位美联储官员将发表各自观点。

　　理事丽莎·库克周一将在一场活动中探讨经济与货币政策。随后，阿尔贝托·穆萨勒姆、约翰·威廉姆斯和斯蒂芬·米兰将在不同场合发表讲话。鉴于官方数据因持续一月的政府停摆而延迟发布，投资者将仔细剖析这些官员对经济和就业市场的看法。

　　与此同时，私营部门报告将为就业市场健康状况提供线索。预计周三公布的ADP数据显示10月私营部门就业人数在前两月下降后将小幅增长。

　　周四，再就业公司Challenger， Gray & Christmas将发布10月公布的裁员人数统计，此前包括亚马逊和联合包裹服务在内的多家大公司已宣布裁员。供应管理协会对制造商和服务提供商的调查也将透露劳动力市场的其他迹象。

　　转观北方，加拿大总理马克·卡尼即将发布其政府的首份预算案，预计将大幅削减运营支出，同时大力投资于资本项目以促进经济增长。经济学家预测赤字将升至至少700亿加元（约合500亿美元），占GDP比重超2%。

　　企业界期待卡尼推动释放私人资本的举措能包含有利的企业税制改革。定于周二发布的预算案还有望包含一项弱化排放目标的“气候竞争力战略”，以及一项旨在吸纳遭特朗普H-1B签证改革排斥的技术人才的移民计划。

　　预算案公布前一天，加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆将出席科技媒体The Logic主办的炉边谈话。上周末公布的10月就业数据可能显示就业市场持续疲软，该国第三季度净减少4.59万个职位，失业率升至7.1%。

　　亚洲

　　11月伊始，一系列工厂活动数据将陆续发布，为洞察该地区出口引擎在全球贸易紧张局势下的运行状况提供快照。

　　中国、印度、韩国、台湾和日本的数据将受到密切关注，以寻找供应链中断和外部需求疲软是否拖累制造业情绪的迹象。印尼、越南、台湾和中国也将发布贸易数据，显示地区出口在面临美国更高关税下的表现。

　　周一，印尼报告贸易和通胀数据。澳大利亚的数据脉冲将随着建筑批准、房价和家庭支出数据的发布而加快，这是次日澳洲联储政策决议的前奏。

　　澳洲联储利率制定委员会周二预计将现金利率维持在3.6%不变。行长米歇尔·布洛克不太可能给出坚定指引，因决策者正在权衡是顽固通胀 warrant 更长时间按兵不动，还是疲软的劳动力市场 justify 进一步宽松。

　　澳大利亚10月房价以两年多来最快速度上涨，凸显房地产市场复苏可能使澳洲联储遏制通胀压力的努力复杂化的风险。

　　同日，韩国发布通胀数据。新西兰周三发布季度就业和工资数据，印尼公布第三季度GDP（经济学家预测将放缓）。新加坡公布9月零售销售数据。

　　周四，马来西亚国家银行发布政策更新，预计将隔夜利率维持在2.75%不变。至周五，中国的通胀指标预计将显示持续的通缩压力。包括中国、印度和韩国在内的亚洲地区一系列外汇储备数据将为本周收尾，可一窥各央行在美元坚挺背景下如何管理货币波动。

　　与此同时，日本将密集发布劳动现金收入、家庭支出和实际工资等数据——这些都是日本央行评估工资驱动型通胀的关键输入指标。

　　欧元区

　　除英国央行外，该地区其他央行下周也将颇为忙碌。以下是日程决策概览：

　　市场普遍预期瑞典央行周三将利率维持在三年低点1.75%不变。决策者自2024年5月以来已降息225个基点，目前预计将按兵不动至明年晚些时候，因有迹象显示经济复苏正在形成且高于目标的通胀正在缓解。

　　波兰央行同日也可能维持利率不变，在经历一系列降息后，随着通胀放缓，暂时停下脚步。新的预测可能为未来行动提供指引。

　　周四，挪威决策者预计将关键利率维持在4%不变，这与9月降息25个基点后更为谨慎的利率前景一致。尽管潜在通胀已缓解，但仍明显高于目标。多数经济学家预计在2026年第二季度之前不会进一步降息。同样在周四，捷克央行很可能维持利率不变，官员将同时发布季度经济预测。

　　在欧洲央行决定维持借贷成本稳定后，多位官员计划发表讲话。其中包括行长克里斯蒂娜·拉加德（周二）以及执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔和菲利普·莱恩（周四）。其间，欧洲央行将于周三发布工资追踪数据。

　　欧元区数据将更多揭示第三季度末制造业的强弱程度，此前数据显示情况分化，法国和西班牙的强劲增长被德国和意大利的停滞所抵消。德国9月工厂订单、生产和出口统计数据将于周三起连续几天发布。法国工业与贸易数据以及西班牙制造业数据也将发布。

　　转观瑞士，周一公布的通胀数据将显示价格压力是否如瑞士国家银行所预期的那样有所回升，此前三个月消费者价格指数涨幅仅为0.2%。

　　周一公布的数据很可能显示土耳其10月月度通胀率仍高于2%，这给央行实现价格目标带来挑战，而年度价格涨幅仍保持在30%以上。行长法提赫·卡拉汉将于周五发布本年度最后一次季度展望报告，届时他还将回答经济学家和记者的提问。